周末重点速递丨券商热议市场短期回调静待“反攻”第二轮行情开启结构上聚焦“科技牛”医疗器械企业

2024-11-03 20:01:50

　　医疗器械企业医疗器械企业医疗器械企业深圳证券交易所最新数据显示，2024年前三季度，深市上市公司营业收入整体稳健，2844家上市公司披露三季报，合计实现营业收入14.98万亿元、净利润8062.29亿元。前三季度，深市共计1315家公司实现净利润同比增长，541家公司净利润同比增幅超50%医疗器械企业，308家公司增幅超100%；2146家公司实现盈利，占比超四分之三。

　　10月指数先抑后扬，10月初，大盘未能延续国庆前的大幅上涨走势，回调明显，月中A股震荡走稳，市场交投情绪依然保持高度活跃。临近月底，部分高位获利筹码出于避险原因兑现，加之11月初将迎来三场重大事件，政策博弈交易一定程度加剧了市场波动。

　　11月份行情研判，大盘有望继续震荡上行。从11月份的市场环境来看，海外方面，虽然全球经济下行压力有所增加，但美国多项经济数据均好于预期，经济保持强韧性；此外，美联储官员释放信号，叠加美国大选、地缘冲突等因素，海外环境不确定上升。国内方面，9月下旬以来，一揽子增量政策加力推出，9月多数指标边际改善，经济呈现筑底企稳态势。

　　当下A股交投情绪依然活跃，两市量能持续维持在1.5万亿~2万亿，央行的两项创新货币政策工具以及中证A500指数基金的火热发行也为市场提供了增量资金。往后看，财政增量空间值得期待，年末降准降息可期，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，活跃资金仍有望持续入场，带动大盘继续震荡上行。

　　板块上，建议关注TMT、金融、电力设备、有色金属、家用电器、汽车和机械设备等板块。行业配置方面医疗器械企业，可超配TMT、金融、电力设备、有色金属等。

　　随着“一揽子政策”陆续落地，预计未来一个季度，国内宏观、中观到微观层面均有望迎来边际改善。从10月份数据来看，中微观层面改善迹象已经出现，包括乘用车销量增速抬升、国内执行航班数量抬升、一线城市商品房成交同比上涨、建材价格上涨等。维持判断：显著“宽货币+宽财政”均作用在居民、企业及地方政府的负债端，通过弥补负债缺口、降低负债压力，促使相关部门资产负债表改善，从而为未来轻装上阵、促消费、投资及激活国内经济作充分准备，这意味着估值筑底，即“市场底”夯实。

　　考虑到“盈利底”未现，预计难以出现“科技消费周期”等大类板块的景气轮动，反而应当重视“分母端弹性”+“分子端掣肘弱”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期的“成长消费”方向，结构上聚焦“科技牛”。

　　11月行业配置方面，重视科技主线。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视的方向有中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱的“成长消费”，首选成长TMT，尤其电子、计算机、国防军工、医药生物等。次选消费，包括白酒、社服、轻工、医美。结构上重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，财政政策投资方向之一，主题催化较多，朱格拉周期受益品种。

　　展望2025年，高端存储及先进逻辑客户扩产确定性相对较高，先进国产化率提升斜率有望超预期，带动国产设备订单继续增长。

　　据SEMI预测，预计2024年、2025年中国大陆晶圆产能（折合8英寸）同比增长15%、14%，预计全球晶圆产能（折合8英寸）同比增长6%、7%。2024二季度全球半导体设备销售额达268亿元，同比增长4%；中国半导体设备销售额达122亿美元，同比增长62%，占全球半导体设备销售额的46%。当前半导体设备板块估值低，估值仍有扩张空间。

　　半导体产业并购持续升温，有望提升产业集中度和企业竞争力，2024年以来，新“国九条”“科创板八条”等政策发布，半导体领域产业并购持续升温。9月24日，证监会发布“并购六条”，明确支持跨界并购、允许并购未盈利资产，有望促进半导体产业并购重组，提升产业集中度和企业竞争力。据集微网不完全统计，截至10月13日，2024年A股半导体产业链已有36家企业披露重大重组事件或进展。

　　龙头公司三季报业绩预告高增长，盈利能力持续提升，台积电三季报业绩超预期。投资建议上，可关注设备方面，包括北方华创（平台化、低估值）、中微公司（绑定高端客户，核心设备不断突破）、拓荆科技（薄膜龙头，绑定高端客户）等；零部件方面，包括新莱应材（光刻机产业链，内需加速）、京仪装备（先进扩产核心受益）等。

　　缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺。

　　据SMM调研，当前国内冶炼分离厂尚有2个月原料库存。若原料库存消耗殆尽，中重稀土价格可能出现大幅上涨。轻稀土供需格局亦将改善，但国内供给仍有潜力，短缺幅度或弱于中重稀土。

　　如果封关持续超过两个月，可能会导致其原材料供应的短缺。局势升级对矿山劳工、水电等物资均有较大影响，年内恢复供应难度较大，但需关注局势进展。

　　行业景气底部确立，供需关系有望改善，2024年以来稀土价格持续震荡寻底，2024年三季度稀土价格已接近部分高成本矿山成本线年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标已下达，今年累计开采及冶炼指标分别同比+5.88%/+4.16%，增速分别同比下滑15.5 pct/16.6pct。国内配额增速下降叠加海外供给出现扰动，全球稀土供应端增速收缩趋势已经显现，同时下游新能源汽车、人形机器人等新兴领域需求有望延续高速增长态势，行业景气有望开始恢复，供需关系有望改善。

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